但他也并没有提出完美的构造
直到后来被其他人完善了这个构造
当时也没有人知道这个东西怎么用
到底商用上用在哪里
因为它计算复杂度很高
可是在今天
大家可以想象今天的绝大多数的密码货币
或者Crypto的托管和钱包的管理
都是基于MPC来构造的
你看到的这些交易所逐步地
从以前的签名方法迁移到MPC的签名方法
所以密码学的构造
它会领先人类很多年
给出一个聪明的方法
来帮助人类理解这个交易应该是如何发生
如何保管你的钱
而密码学的源流来自于什么呢
它来自于计算复杂性理论
所以某种程度上我经常把AI agent和密码学
和基于分布式的Blockchain区块链技术
我把它统称为叫协同计算
其实本质上它们都是一个多方之间的计算
密码学的重要意义就在于
比如说今天我们的这套交易体系
我们把它叫做PKI（公钥基础设施）这套体系
实际上都是基于过去的公钥密码学来处理的
未来的密码学可能给人类的
交易的金融基础设施带来巨大的变化
让人类可以在完全不认识彼此的情况下建立信任和共识
如果说得抽象一点的话
交易分成三个层次
一个层次叫Trusty（可被信任的）
Trusty通常就是要持牌
比如说你拿到了支付牌照或者交易所牌照
我就相信你了
那银行当然也是持牌的
正是因为银行持牌
我才能把钱存在这里
然后银行给了你一个网银
不论是手机银行
还是当年的那个UKey你还记得吧
一个小U盘
记得 现在还有
你来信任它
这个叫Trusty
第二种模式叫Trustworthy
可以把它翻译成叫值得信任的
那比如说你用了一个杀毒工具
或者你用了一个SaaS（软件即服务）服务
其实它并没有持牌
它可能有一些安全的认证
你之所以用它
是基于这个市场的共识
或者说它有一些安全的证书
而以区块链技术或者Crypto这个社区代表的它的精神
或者密码学彰显的一个重要的精神
实际上就叫Trustless
就是无需信任的
它不需要提供你牌照
它也不需要是人品或者道德上
或者它的商誉上值得你信任
都不需要
只要大家都在基于密码学
或者数学构造的生态里边提供交易
或者是彼此建立联系
那么就是Trustless
这是密码学我觉得带给人类社会一个非常深刻的变化
所以我把它列为第四个重要的源流
然后我们继续讲到第五点
第五个就是今天的整个变化
从稳定币这个点来说的话
当然是来自于人类的货币历史
人类的货币历史的演进
从一开始大家熟知的
贝壳或者是金银铜这样的交割方式
实际上最早其实是在美索布达米亚文明里边
就用一个泥球把它包起来
作为签章之用
这个东西就被叫做Token
Token这个词是从这里来的
后来把它变成印章
变成签名
然后一步一步的
货币是从这里涌现
所以我个人非常推崇的一个货币理论
简单的说就是货币是一种记忆
黄金之所以成为人类今天最主要认定的
曾经的货币和今天的资产品类
是因为我的理解
黄金就是地球经过了
40亿年演进的地壳变动的一个记忆
它是整个地球最重要的共识
所以它成为了人类公共认可的货币和资产
那么比特币为什么也成为了这样的一个历史造物
今天它的价格被推到了突破10万美金
实际上比特币是人为构造的一个计算网络里边
在无主的状态下的一个公共记忆
就是所谓的区块链账本
这个账本并不是地球或者宇宙自然给出来的
它是由人为构造的一个公共记忆
所以这个记忆就会变得有价值
这是从货币意义上来解释
今天的稳定币在未来的构造的价值
所以我把这五件事情看成是
今天如果咱们讨论的核心是稳定币为什么有价值
以及它的未来的话
是它的重要的五个源流来论证它的正当性和合法性
和它光明的未来
我们接下来想讨论区块链对金融系统的改造
我觉得可能大家需要来理清楚两个概念
一个概念是金融机构
就是大家比较熟悉的这种To C的
像银行保险都是这一类
还有一类
就是在To C的机构背后做这套结算体系的To B的机构
它通常是金融基础设施机构
孙总可不可以跟大家解释一下这两个概念
中国人熟悉的四大行或者商业银行
还有保险、证券
这些都叫金融机构
因为它拥有自己的账户
而中国
比如说银联或者刚刚说的中国结算
这些就是金融基础设施机构
对应了不同的资产品类
比如说证券类就是中国结算
债券类和衍生品就是中央结算
也叫中债登
衍生品、ABS有上海清算所
这些都是中央对手方
银行卡网络是中国银联
后面还有网联
这些都叫金融基础设施
因为它不拥有自己的账户
它只是做资金的清算交收的处理
当然还包括资产的托管等等这些工作
根据具体的领域来说是不一样的
还有票据的处理
这些都是金融基础设施
全球来说像Visa、万事达、DTCC
还有欧洲的Euroclear（欧清）
这些都是金融基础设施
它自己是不拥有账户
通常意义上也不会发行
比如说自己的账户体系
自己的钱包或者是自己的稳定币
它是不会碰这个的
就像Visa经常会在自己的年报甚至季报里定期地强调
在绝大多数情况下
它们是不会绕开它的成员机构
也就是它不会绕开银行
不管是发卡行、收单行来直接触碰用户和商户的
金融基础设施机构
更像是一个Fintech公司
它更偏tech
而金融机构就是偏金融业务的处理
我们刚刚其实一直在反复的提到DTCC
我看它的全称是美国证券集中保管结算公司
Visa大家很熟悉了
可不可以简单跟大家介绍一下
DTCC它是一个什么样的角色
你看它的全称
它提供Custody和Depository
就是证券份额的登记和托管
这个在中国来说
大家比较熟悉的能够对应的机构
就是中国结算或者是中央结算
这两者有区别
中国结算主要对证券进行登记托管
中央结算对债券和其它衍生品做登记托管
但DTCC都能提供这样的服务
理解 欧洲是Euroclear（欧清）
欧洲会不会比美国的结算要更加复杂
因为美国我理解它虽然是一个联邦制的国家
但它还是一个国家
但是欧洲因为它有很多很多不一样的国家
它会不会更加复杂一点
这个问题特别有意思
金融是离不开人类的政治制度的安排的
大家以为这个世界是平的
是全联通的
但实际上不是
即便是Euroclear和DTCC这两大机构之间
仍然有很多金融资产的品类并不完全连通
我原来也不能够完全理解
比如说一些特定的衍生品或者是债券
它不完全连通
后来我这些年随着实践增多
我才能理解到什么叫金融稳定性
就是一个普遍联系的网络
一个世界有可能是脆弱的
因为它单点的崩溃会导致全网崩溃
而某种程度上
一个不完全连通的
甚至是部分孤立的世界是有充分的冗余的
这意味着一个部分挂掉了
另外一个系统还在
所以很有意思的是
当年的雷曼倒塌以后
实际上2008年的金融危机
最后来负责清算交收的是由欧清来完成的
是欧清来完成的
欧清进入到了美国的市场
对 实际上从欧洲和美国的总体制度来说
它仍然是一个封建的Feudalism的系统
它其中一个比较好的说法是
它不是Democracy（民主的）
是Republic（共和制度的）
所以它是由多层次的封建性质的自由契约
来构成的多元秩序
所以欧清这个理事会包括BIS（国际清算银行）
包括Visa
某种程度上它们是脱离
现代民族国家意义上的”国家”这个架构的
但这个和我们中国的朋友理解的
中国的制度安排是不完全一样的
所以它是有高度的自治和自决权
是由它的参与方
有点像奥委会一样
或者联合国
所以欧洲看起来有很多民族国家
美国是一个独立的国家
但是美国其实是United States
它各个州也不一样
都是不同的自治体
欧清其实跟Visa和这些一样
它也是由理事会来治理的
在过去的这个时代
所以它有很多的架构是超越于国家意义之上的
为什么是欧清去解决雷曼危机
实际上就要回到金融基础设施的根本
当你在最终确定交收每一笔债务和资产流向的时候
只有最终做Custody（托管）
和Depository（登记托管）的这个机构
才知道这笔钱和资产去哪里了
这就是中央对手方的非常强势的超然地位
是的 所以Custodial（托管）的地位非常强
是的 所以从这个意义上
又回到说去中心化这件事情是值得反复思考的
它来自于Cyberpunk这样的一个乌托邦的理想
但实际上在人类治理的时候
最终可以信任的是Trusty的机构来在合规条件下
在受托责任人的条件下
对所有的资产和资金进行处理
这个可能是人类最终我能够依赖的法宝
人类什么时候能够走向刚才说的Trustless
完全依赖密码学或者数学来建构
我觉得这可能是个乌托邦
它可以部分的改善
完全在法律或者是牌照合规体系下的
制度部分的改善和优化
但是两者之间我觉得不存在一个替代关系
就好比最后你丢了钱
你一定会找警察叔叔去办
你不会说完全相信算法把它找回来
对 您刚刚其实有提到一个点
就是说银行间其实它的核心就是
它在结算方面它还是很有优势的
然后我其实也看到了像万事达
它也推出了基于USDT的信用卡跟储蓄卡
我觉得这可能是两个问题
一个是银行推自己的稳定币
我们可以把USDT这样的稳定币的发行商
都理解成一个私人央行
就是它们的功能就是发币
另外就是你这个稳定币
大家要怎么去接收它可能需要钱包
可能需要机构之间的结算与清算
这个可能就涉及到了比如说传统的机构
就是银行
对于区块链里面的机构
就是各种DeFi（去中心化金融）的生态体系
所以我在想它会不会是一个整个的
生态链条上不同运作的环节
而这些环节它可以是互相补充的
它不一定是一个竞争关系
假设我们以稳定币来拆解区块链的链条
我其实是想把区块链它跟传统金融业务
它是如何去改造它的每一个环节
去把它拆开
然后看每一个环节在历史上
对应的传统机构是哪些
可能会有哪些改变
我对这个问题也有很长时间的反思
那么还是要回到金融史
或者金融科技史演化的历史来看问题
听众朋友问
到底区块链有什么用
溯源的根本要回到中本聪的白皮书来看问题的话
这个技术的根本价值
实际上是极大地改善了清算交收的效率
也就是说它把原来需要T+3、T+2、T+1
甚至在日本的结算账期是高达一个月
把它从技术上有效地变成了准T+0
也就是秒级的清算交收
这件事情
它是有所取舍的
就是当年支付宝的双十一
经常夜里就把这个交易冲垮了
第二天大家找不到了
实际上传统的支付清算模式是
从支付到每天夜间的清算轧差到第二天的入账
这个过程它是一个串行的过程
它的好处是可以在单点环节的性能和效率变得非常高
但它坏处是说
它无法实现清算交收的一体化
它会出现大量的差错
而区块链技术从这点上它做了一个大胆的取舍
它放弃了单点环节的性能
它主张了几乎是准实时的同步的交收和分布式的记账
这样换取了整个流动性极大的增益
并且技术的性能也是有机会提高的
虽然没有中心化那么快
但它也足够用了
你可以想象T+1的交收
从84400秒变成了一秒钟的交收
全球的流动性提升万倍以上
给上层的资产的发行和资金的流动带来的改变
是今天我们仍然无法完全想象的
这是它带来的根本变化
一切的不管叫DeFi
或者是过去这些年提到的其他的各种Fi（金融）
我觉得无非都是在这个上面的一个实验
我是2013年开始进入到当时还叫比特币
或者叫Blockchain或者是Crypto这个领域
一开始我也自己挖矿
买了一点比特币玩一下
过去这12年的时间
我的反思是这12年所有的Crypto Native原生的创造
都是整个金融基础设施演进历史上的一个创新
它当然会存在泡沫
但它就像是
人类金融基础设施演进的一个系统性的沙盒
这里边的很多故事
很多创造都是沙盒当中的一点点尝试
等待全人类整体金融基础设施向这个方向引进
对 您刚刚提到全球的机构之间的清算
它是有T+N/3/2/1
为什么我们在作为一个消费者的视角来看
比如说我现在打一笔钱
我实时的就能收到这笔钱
包括汇款
我知道汇款现在可能是比较慢
就比如说如果大家要打一笔汇款
可能需要三个工作日收到
但是消费者在体感上
他其实没有感觉到那么慢
是说前端跟后端它的运行是不一样的吗
这也是区块链技术带来伟大的一个变化
所以它原来的名字叫电子现金
叫Electronic Cash
其实我把整个系统的迭代分为这样三代
一代是现金年代
第二代尤其是咱们中国人比较习惯的支付宝、微信
其实我把它叫2.5（代）
因为第二代是银行卡时代
其实卡机对于市场的替代也花了很多年的时间
直到钱包的出现
这个有点像电信运营商的3G
其实一开始上的是2.5G的EDGE
然后才是3G
也就是说以区块链为代表的数字货币才是真正的3G
这个对比很有意思
1G网络是模拟信号
到了2G就是模拟移转数字
但是到了3G才真正变成完全可调制的数字信号
而货币的演进也是这样
现金不用说是物理的
然后在电子货币时代
大家习惯的手机银行或者网银转账
为什么你会感觉好像自己秒到了
因为它实际上只是后台在数据库里记了一笔账
它并没有涉及到资金的实际划付
也就是说你所碰到的这个钱
只是银行给你记了一个账
并不代表你实际拥有了这个账户
虽然钱是你的
而数字货币时代
我觉得它真正到达了这个高度
这个钱和这个账户都是你的
这个区别还是挺大的
所以用户感知不到的原因是
无论你是电子商务买了一个衣服
或者是你在线下做了一笔消费
实际上这个钱并没有真的到你的钱包里
它只是前置的记账工具
而数字货币的钱包就不一样了
你用稳定币来消费
或者是比特币
或者是其他的数字货币消费
这个钱是真的在你的钱包里
就好比你的钱包里有一张纸钞现金一样
区别还是蛮大的
但是其实对用户来说
这个有什么关系呢
他们钱包里的钱数字没有出错
他们可以花就可以了
当然 所以这就是另外一个争论
到底要不要去中心化
很多人会争论货币主权在谁的问题
但是你说的非常对
从实际的零售业务到机构间业务来说
实际上大家并不真的关心
因为实际上最后你的rights（权利）是由法律来保护的
而并不是技术来保护
也就是说钱丢了或者是出了差错
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